来源：铑财-铑财研究院

近日，“依托商汤集团建设智能视觉国家新一代人工智能开放创新平台”被科技部确定为国家人工智能开放创新平台。

加上“依托百度公司建设自动驾驶国家人工智能开放创新平台，依托阿里云公司建设城市大脑国家人工智能开放创新平台，依托腾讯公司建设医疗影像国家人工智能开放创新平台，依托科大讯飞公司建设智能语音国家人工智能开放创新平台”，目前我国已有五大国家人工智能开放创新平台。

这也是我国要举全国之力，在2030年要抢占人工智能全球制高点的最新举措。

不过几乎在同时，科大讯飞陷入到人工智能翻译造假风波之中，这也提醒着业界，人工智能前方并非一片坦途，业界和社会大众都需要做好心理准备。

风波之后

根据9月29日科大讯飞发布的“关于公司不存在造假情况的澄清公告”显示，在某次会议上，有同声传译人员王某因其将“讯飞听见”的转写功能误会成“机器同传”，遂认为科大讯飞以同声传译人员翻译的文稿冒充AI成果，在知乎上发布文章声讨。

随后，有关科大讯飞AI同声传译造假的媒体报道在网络上迅速传播。

事件从9月20日开始，王某在知乎上连发了3篇文章，科大讯飞也在巨潮资讯网、微信公众号连发了2条声明文章。

铑君通过逐篇阅读，发现双方已经将事情解释清楚，互相取得了理解，科大讯飞无造假之举，但在沟通和宣传上稍有瑕疵，才导致矛盾出现。

事件值得思考之处在于：其一是到底科大讯飞的人工智能发展到何种地步？根据科大讯飞官网资料显示，科大讯飞的核心技术主要包括：语音识别技术、语音合成技术、自然语言理解技术、语音评测技术、声纹语种技术、手写识别技术等。

比如此次造假风波中的“讯飞听见”系统，能够提供“全自动机器翻译”和“人机耦合翻译助手”两种模式，还达不到同声传译水平，自然也不能由人工智能替代同传翻译人员。

业内人士指出，同声传译的难度在于，要在对方说话几秒后就开始翻译（说），同时还要仔细听对方正在讲的内容，不间断的准确翻译（说）出对方正确的表述内容和意图。

如果这对人工智能有难度的话，那么，降低一档难度的实时语音转写，也就是速录，科大讯飞的发展水平如何呢？

以在2018年上半年，为科大讯飞贡献3.49亿元收入的政法业务为例，截至今年6月30日，全国已经有3000个法庭使用科大讯飞的智能庭审系统。

智能庭审系统可在法庭审判过程中，将审判员、原告、被告等角色的发言进行实时转写，以文字的形式实时展现到书记员的电脑上，书记员可对转写内容进行实时校对、编辑。

但据某法院一位使用过该系统的书记员反馈，这个智能庭审系统对普通话的标准程度要求很高，而且当多人发生争论时，该系统识别能力更为糟糕，因此多数以上还是得靠人工进行速录。

也就是说，人工智能在普通话标准情况下、特定环境下识别率较高，环境复杂时便不再那么智能，仍然需要人工来进行干预。这与我们理解的人工智能，或者各种科幻影片中营造的人工智能角色和场景，还相去甚远。

铑君以“数据显示，截至今年6月30日，全国已经有3000个法庭使用科大讯飞的智能庭审系统。但是该智能庭审系统因为对普通话的标准程度要求很高，因此多数以上还是得靠人工进行速录。您能否用事例和数据说明，贵公司实时语音转写等人工智能应用，目前真正的发展水平如何？”询问科大讯飞，除收到一份“科大讯飞董办关于近期媒体评论的回复”文件，并未收到关于此问题的正面回复。

产品服务的差强人意，这一大槽点自然也会影响科大讯飞的市场表现，从其业绩上来看，科大讯飞也还有很多需要补足的功课。

业绩短板

从2018年半年报上，我们可以看到科大讯飞几大主营业务的发展情况，虽然营业收入、归属于上市公司股东的净利润同比呈现上升态势，但是扣非净利润大幅下滑74.39%，经营活动产生的现金流量净额也为-8.23亿元，且同比下降12.57%，公司造血能力较差。

而且不得不提的是，2018年半年报中，科大讯飞接受政府补助1.67亿元，计入当期损益的政府补助8812万元。

接受政府补助，这在质疑科大讯飞的声音中，也是一个不小的槽点。此前铑君曾报道过的三安光电，也是连续多年接受高额政府补助。

之所以备受媒体和投资者质疑，是因为如果扣除政府补助金额，公司的盈利能力并不好，这自然会引起“输血”和“造血”的争论，而且在充分的市场竞争环境下，对其他企业来讲也缺少公平性。

铑君以“在贵公司发展过程中，近两年内，投资收益和政府补助这两项，是贵公司净利润很重要的来源。这会让人产生贵公司是否造血能力不足的疑问，您对此有何评价？”询问科大讯飞，科大讯飞方面表示，“上市十年来，扣除退税收入后政府补助占营业收入比重为3.89%，2017年、2018上半年比重分别为1.42%和2.74%，不存在业绩依赖政府补助”。

另一个槽点是，此前为科大讯飞贡献主要利润的是彩铃业务，有投资者甚至直言“科大讯飞就是一个卖彩铃”的，显然这一听起来像上一个世纪的落后业务，与人工智能这种高大上的业务无法联系到一起。

那么目前科大讯飞彩铃业务发展的如何呢？从2018年半年报上，我们已找不到彩铃业务这样的字样。

2018年半年报显示，科大讯飞的主营业务是软件和信息技术服 务业、教育教学和其他业务。

分产品来看，一共有6大领域，分别是：1、教育领域（教育产品和服务教学业务），2、智慧城市（智慧城市行业应用），3、政法业务，4、开放平台及消费者业务（电信增值产品运营、移动互联网产品及服务、开放平台、智能硬件 ），5、汽车领域，6、智能服务及其他。

对于上市公司的一项主营业务，不可能说没就没了，最大的可能是换说法进行了包装。分析来看，科大讯飞彩铃业务最有可能被装入到电信增值产品运营类别中，而这项业务，2018年上半年实现营业收入2.76亿元，同比增加28.75%；占营业收入比重8.58%，同比下降了1个百分点。

如果猜测正确的话，彩铃业务营收增长，但占比下降，那就说明，科大讯飞的人工智能业务正在增长中，未来或许逐渐摆脱对彩铃业务的依赖，真正的成为一家人工智能企业。

投资者的耐心

现在的问题是，资本市场对这家领军的人工智能企业还有多少信心？

梳理科大讯飞的发展路径，相比主营业务，其资本运作的速度和布局显得似乎更为迅猛甚至是激进。

有媒体报道，自从2008年上市，科大讯飞已从股东处募集50多亿元资金，同时短期借款也在增加，2018年半年报显示，其短期借款超过7.76亿元，而2018年一季度为5.32亿元，2017年底为4.2亿元，半年增长超过了80%。

为何，科大讯飞需要这么多钱？

也许看看其并购扩张之路就一目了然了。启明科技、上海瑞元、安徽信投……子公司的名录一再扩张，特别是几年，科大讯飞每年净增十几家子公司，俨然已成为一家庞大的集团化企业。

规模的增大带动了营收增长，这是驱动科大讯飞扩张的重要原因。数据显示，2016科大讯飞营业收入33.20亿，2017年是54.45亿，同比增长率为63.97%。

只是，同时也带来另一个槽点问题，那就是净利润从2016年的4.84亿下降到2017年的4.35亿，也就是说科大讯飞陷入了增收不增利的尴尬境地，并且有加强的趋势。2018的半年报也许可以证明这一点，半年报显示，科大讯飞营收32.10亿，占到去年58.95%。而净利润只有1.36亿，占去年净利润整体31.26%。

专家表示，企业通过并购子公司来获得营收和利润增长，这样的增长方式虽然迅速，但往往质量不佳不能长久一定意义上说，规模是把双刃剑，需要考验企业强大的经营管理能力。可以增强企业竞争力，同样也可能变成包袱拖累企业发展。

除了扩大规模，科研投入也是科大讯飞资金的主要去向。数据显示，2016至2018年1-6月科大讯飞的研发费用：分别为3.37亿、5.96亿、4.46亿，占比营业收入为10.15%、10.95%、13.84%。这在以研发高投入的人工智能行业里也属于中上游。

只是如此高额的研发投入，却没有换来漂亮业绩，净利润持续下滑的同时，产品服务也因缺乏核心竞争力而受到质疑。

除了刚刚爆发的造假风波中暴露出的产品细节问题，今年6月科大讯飞的用户门事件：其宣布讯飞输入法用户突破6亿，与咨询公司BDR统计数据存在巨大差异，8.7市场份额让媒体质疑其数据造假，更让投资者忧虑其市场竞争的话语权；而其研发的代表产品讯飞翻译机2.0，也因应用场景单一、定价偏高，科技含量无法与竞品拉开距离，市场表现平淡。

由此可见，科大讯飞强悍的募资扩张、高额的研发费用，似乎并没有帮助其形成坚固的竞争壁垒，市值的下滑、股东权益报酬率的一路走低，都在考验着投资者乃至整个资本市场的信心。一定意义上说，这应是值得科大讯飞更加重视的槽点问题。

有投资者认为，世界千亿市值高科技企业，无不是都走过营收不及预期的尴尬历程，挺过来也就一番光明。站在行业的角度看，作为新兴战略产业，专注语音识别的人工智能企业处于培育市场的发展阶段，达到盈利的还是寥寥，从此意义上讲，也应该给予科大讯飞足够的时间和宽容理解。

专家表示，企业通过并购子公司来获得营收和利润增长，这样的增长方式虽然迅速，但往往质量不佳不能长久一定意义上说，规模是把双刃剑，需要考验企业强大的经营管理能力。可以增强企业竞争力，同样也可能变成包袱拖累企业发展。

除了扩大规模，科研投入也是科大讯飞资金的主要去向。数据显示，2016至2018年1-6月科大讯飞的研发费用：分别为3.37亿、5.96亿、4.46亿，占比营业收入为10.15%、10.95%、13.84%。这在以研发高投入的人工智能行业里也属于中上游。

只是如此高额的研发投入，却没有换来漂亮业绩，净利润持续下滑的同时，产品服务也因缺乏核心竞争力而受到质疑。

除了刚刚爆发的造假风波中暴露出的产品细节问题，今年6月科大讯飞的用户门事件：其宣布讯飞输入法用户突破6亿，与咨询公司BDR统计数据存在巨大差异，8.7市场份额让媒体质疑其数据造假，更让投资者忧虑其市场竞争的话语权；而其研发的代表产品讯飞翻译机2.0，也因应用场景单一、定价偏高，科技含量无法与竞品拉开距离，市场表现平淡。

由此可见，科大讯飞强悍的募资扩张、高额的研发费用，似乎并没有帮助其形成坚固的竞争壁垒，市值的下滑、股东权益报酬率的一路走低，都在考验着投资者乃至整个资本市场的信心。一定意义上说，这应是值得科大讯飞更加重视的槽点问题。

有投资者认为，世界千亿市值高科技企业，无不是都走过营收不及预期的尴尬历程，挺过来也就一番光明。站在行业的角度看，作为新兴战略产业，专注语音识别的人工智能企业处于培育市场的发展阶段，达到盈利的还是寥寥，从此意义上讲，也应该给予科大讯飞足够的时间和宽容理解。